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今日早盤研發觀點2021-02-19

發布時間:2021-02-19 搜索

品種策略分析要點
上海中期
           
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宏觀

今日關注美歐PMI指數

隔夜美元指數震蕩回落,國際大宗商品漲跌不一,歐美股市下跌。國際方面,美國財政部長耶倫周四表示,盡管經濟增長勢頭表明美國2021年經濟增長比預期更快,但仍需采取大規模刺激方案以使經濟恢復全面增長。此外,美國2月13日當周首次申請失業救濟人數86.1萬人,預期77萬人,前值79.3萬人。國內方面,央行轉發金融時報文章稱,當前已不應過度關注央行操作數量,否則可能對貨幣政策取向產生誤解,重點關注的應當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標,以及市場基準利率在一段時間內的運行情況。今日關注美歐PMI指數。

宏觀金融
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股指

多單輕倉持有(持多)

昨日三組期指高開后走低,僅IC收漲,IH及IC均收跌。現貨方面,上證雖然站上3650,日線收陰。2*IH/IC2102比值回落至1.2174。1月公布經濟數據整體表現較好,且金融數據也大幅好于前值,顯示國內經濟呈現全面恢復狀態,各類市場主體經營活動趨于活躍。資金方面,資金面收斂,Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行41.6bp報2.341%,7天期下行0.4bp報2.213%,14天期下行9.1bp報2.292%,1個月期下行0.1bp報2.753%。北向資金方面今日凈流入83.45億元,從技術面來看,三組加權指數均處于20日均線上方,建議可多單持有。期權方面,因近期市場風險較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時觀望

隔夜國際金價震蕩下行,現運行于1770美元/盎司,金銀比價65.80。隨著疫苗接種進度加快,近期海外疫情呈明顯下滑趨勢,經濟復蘇向好。此外,美國眾議院批準新冠紓困救濟法案的預算協調方案,該決議將允許美國國會在沒有共和黨支持情況下通過1.9萬億美元新冠紓困救濟法案。在此背景下,市場風險偏好提升,美國10年期國債收益率攀升,施壓貴金屬價格。流動性方面,歐洲央行利率會議按兵不動,但表示緊急資產購買計劃不需全額動用,美聯儲利率會議也按兵不動,下調了美國經濟增長預期,但未提及增加或調整資產購買規模,市場解讀偏鷹派。截至2/18,SPDR黃金ETF持倉1132.89噸,持平,SLV白銀ETF持倉19494.60噸,前值19552.37噸。操作上,需密切關注全球央行態度,建議暫時觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

春節期間各地商家多休市放假,僅個別地區存在少量采購現象,但多地報價整體較節前相比上漲100元/噸以上,市場整體處于無量空漲局面。產量方面,春節期間短流程企業受放假停工影響產量下降明顯,長流程企業雖有個別軋線檢修情況,但整體來看今年春節期間產量水平高于往年同期。庫存方面,節后庫存出現明顯增加,但從總量來看高于2019年卻明顯低于2020年水平。另外,春節期間物流因素對于庫存的影響明顯小于往年,表外庫存總量預估小于往年同期,后期庫存仍有增加的空間但總量有限。從節后市場開工時間來看,上海市場商家多數將于初十以后上班,當前僅有個別貿易商報價,報價較節前持平。就目前情況來看,期貨盤面大幅拉漲,市場預期整體偏向積極,關注需求的啟動情況。昨日螺紋鋼主力2105合約跳空高開,期價表現偏強運行,收盤站上4500一線。市場整體情緒依然樂觀,整體表現轉強,預計短期波動依然較大,操作上暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日華東市場尚未開市,商家零星報價,報價均較節前有一定上升,價格在4600-4650元/噸左右。供應方面,熱軋相比其他產品利潤略好,從年前后調研情況看,鋼廠反饋的檢修計劃較少,2月份僅有1家鋼廠有減量計劃,因此就春節期間產量影響較小,其產量水平高于往年同期。節日期間到貨較多,需求停滯,倉庫只入庫不出庫,華東庫存均增加。具體來看,上海市場整體庫存明顯增加,目前約32噸左右;江蘇熱卷整體庫存小幅增加,目前約9萬噸左右。浙江熱卷市場庫存增加,寧波總庫存在31萬噸左右;對于節后行情,由于節日資源到貨量較多,庫存壓力尚存。不過目前商家心態較好,下游終端采購預計會在初八以后開始,降庫速度預計尚可,整體預計節后市場有繼續上漲的空間。昨日熱卷主力2105合約跳空高開,期價站上4700一線,預計短期波動依然較大,單邊操作暫且觀望為宜。

鋁(AL)

關注累庫,節后做多

倫鋁沖高回落,滬鋁高位震蕩,市場整體上偏強運行。庫存方面,昨日LME鋁庫存136.0萬噸(-4525),SHFE倉單庫存106616噸(+177)。產業上,02月18日,國內電解鋁社會庫存93.4萬噸,長假期間增加12.8萬噸。據統計,2021年1月中國電解鋁產量332.3萬噸,同比增長8.14%。截至2月初,全國電解鋁運行產能增至3955萬噸,建成規模4320萬噸,全國開工率增至91.6%。原料上,預焙陽極市場總體開工率下滑,內蒙調整電價短期抬高電解鋁成本。需求端,關注節后開工節奏,節前北方鋁型材企業因出現較多停產放假。目前,宏觀向好疊加鋁錠累庫幅度不超出市場預期,節后鋁走勢有較強支撐,持續關注春節后國內供需錯配市場波動。建議區間短多參與,關注節后開工布局多單機會,期權暫時觀望。

鋅(ZN)

海外走強,節后做多

倫鋅繼續走高,滬鋅反彈走勢,市場整體上偏強運行。庫存方面,昨日LME鋅庫存27.98萬噸(-1500),SHFE倉單庫存18746噸(+0)。產業上,02月18日,鋅錠庫存總量為18.7萬噸,增加54000噸,鋅錠大幅累庫。據統計,1月精煉鋅總產量44.538萬噸,同比下降4.2%,環比下降6.38%,冶煉廠檢修減產增多,2月煉廠產量預計環比下降6.4萬噸,供應壓力減弱。主流港口鋅精礦庫存環比減少1.1萬噸至21.6萬噸,國內假期前消費走弱,對進口鋅的需求下降;進口鋅精礦加工費持平為80美元/噸,國產礦加工費4000元/噸,原料端供給仍偏緊張。需求端,受“就地過年”影響,下游節后開工或早于往年進入狀態,市場對于節后鐵塔、腳手架、光伏等消費預期向好。整體上,鋅基本面呈現偏強格局,建議區間短多參與,關注節后開工布局多單機會,期權暫時觀望。

鉛(PB)

關注開工,節后做多

倫鉛沖高回落,滬鉛反彈走勢,市場整體上偏強運行。庫存方面,昨日LME鉛庫存9.61萬噸(+1500),SHFE倉單庫存33163噸(+0)。產業上,02月18日,鉛錠社會庫存為38.3千噸,增加1400噸。供應端,2021年1月全國電解鉛產量26.13萬噸,原生鉛冶煉廠檢修與復產并存,周度開工率環比小漲,1月最為明顯變化是再生鉛產量的下降,再生鉛冶煉企業開工率僅為53.3%,環比下降4.5%,鉛整體供應量減少。需求端,下游鉛蓄電池企業備庫已基本完成,鉛錠庫存繼續走低,大型蓄電池企業春節繼續生產,節后再生鉛企業復工時間至關重要,供需錯配可能帶來節后超預期去庫。目前下游蓄電池企業生產開工率恢復節奏,多數企業計劃在節后正月初六至初九復工。整體上,鉛節后或出現供需錯配,預計價格反彈后再度轉弱。建議區間短多參與,保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。

鎳(NI)

逢低介入多單

夜盤滬鎳主力合約收漲2.27%,持倉量增加2萬手,美元指數震蕩回落,倫鎳運行于19200美元/噸附近,刷新六年新高。國內經濟復蘇帶來不銹鋼需求增加,動力電池材料延續增產狀態,國內精煉鎳庫存去化加速,對鎳價形成較強支撐。進口方面,截止2/10,俄鎳提單進口虧損623元/噸。庫存方面,截止2/18,LME庫存249510噸(+0),上期所庫存11394噸(+0)。基本面來看,供應端,目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低,中高品味鎳礦價格高位震蕩。國內鎳鐵供應受原料短缺及成本支撐,NPI報價上調5元至1135元/鎳,但由于印尼鎳鐵冶煉產能維持擴張,國內供應將逐步轉為過剩。需求方面,不銹鋼社會庫存小幅增加,鋼廠春節假期有減產計劃,預計將降低對原料的需求,而由于全球新能源汽車需求進入景氣周期,硫酸鎳延續了去年下半年以來的增產狀態。庫存方面,國內精煉鎳庫存降至歷史低位,進口盈利窗口已經打開,將有助于緩和國內現貨偏緊格局。操作上,建議擇機參與多單。

錳硅(SM)

暫且觀望

昨日SM2105合約期價震蕩高走,終收于7482元/噸,日漲幅3.34%,增倉7586手,盤面活躍度尚可。錳硅市場觀望情緒較濃,市價盤整運行,當前北方的主流出廠報價在6700-6850元/噸,南方在6900-7000元/噸。錳礦方面:港口庫存仍居高位,錳礦市場成交不佳、市價弱穩運行,對錳硅市價的支撐力度較為一般。供應方面:近期錳硅的產量水平略有下降但仍處于相對高位,后市由于內蒙古區域限制類爐型的生產成本或將有所增加,錳硅的產量水平或將受到一定程度的抑制。需求方面:節后粗鋼的產量水平或將逐漸回升,對錳硅的需求將有所增加。綜合來看,節后下游需求回暖對錳硅價格或將有所支撐,仍需關注3月鋼招信息對市場的指引。對于SM2105合約,節后首個交易日盤面漲幅明顯,操作上建議暫且觀望,謹防追漲風險。

硅鐵(SF)

暫且觀望

昨日SF2105合約期價震蕩走強,終收于7338元/噸,日漲幅2.51%,持倉增幅明顯,盤面活躍度一般。硅鐵市場觀望情緒較濃,市價盤整運行,當前72硅鐵自然塊的主流出廠報價在6500-6700元/噸。成本方面:蘭炭的價格高位回落,對硅鐵價格的支撐有所走弱。供應方面:近期硅鐵的產量水平持續抬升,后市由于內蒙古區域限制類爐型的生產成本或將有所增加,產量水平或將受到一定程度的抑制。需求方面:節后粗鋼的產量水平或將逐漸回升,對硅鐵需求將有所增加。綜合來看,節后下游需求回暖對硅鐵市價或將有所支撐,仍需關注3月鋼招信息對市場的指引。對于SF2105合約,節后首個交易日盤面漲幅明顯,操作上建議暫且觀望,謹防過度追漲風險。

不銹鋼(SS)

逢低做多

隔夜不銹鋼SS2103合約偏強震蕩,成交較好,持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高,對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看,近期不銹鋼無大規模新增產能計劃,裝置停產也不明顯,整體運行較為平穩。從需求端來看,目前新冠疫苗大范圍接種,消費回暖或將帶動不銹鋼的出口量。現貨方面,無錫地區不銹鋼價格普遍調漲,304民營冷軋毛邊卷價報14300-14800元/噸,均價上調200元/噸,304熱軋卷價報14100-14300元/噸,均價上調100元/噸;304大廠切邊卷價報15200-15300元/噸。操作上建議逢低做多。


鐵礦石(I)

觀望為宜

春節假日期間,部分高爐復產,主要集中在河北地區,其他地區生產基本持穩,但初十前后有兩座中型高爐計劃檢修;假日期間幾乎沒有鋼廠進行采購,部分鋼廠有長協貨到港;目前調研鋼廠總庫存平均23天左右,其中港口現貨為主的鋼廠庫存10天左右,美金貨為主的鋼廠庫存40天左右;配比方面,個別鋼廠計劃減少球團用量,大部分鋼廠配比未調整;個別鋼廠會在節后一周(20號之前)補庫,多數采購港口現貨為主的鋼廠會在月底前有補庫計劃,美元貨采購啟動在兩月底三月初左右。北方港口到港微弱下滑,且港口壓港因冬季季節性因素影響也并未大幅緩解,因此雖然期間港口汽運疏港下降,但北方港口庫存依然呈現降庫趨勢;南方港口來看,春節期間到港維持正常水平,港口作業也未受到外力因素的影響,在疏港下降的基礎上,港口庫存累庫。昨日鐵礦石主力2105合約跳空高開后繼續走強,期價沖刺前期高點附近,整體延續強勢表現,預計短期波動依然較大,關注前高附近阻力能否有效突破,暫時觀望為宜。


天膠及20號膠

多單減倉(減多)

隔夜天膠主力合約期價走強。現貨方面,上海SCRWF報價為14700元/噸。供應方面,泰國原料膠水釋放充裕,收購價格重心不斷下探;但國外產區即將進入低產季,后期供應將收緊。國內產區全面停割,交割品受到一定支撐。需求方面,大部分輪胎企業已經復工,但需求蘇仍需時日。此外,疫情管控力度加大,物流運輸受到影響,輪胎貿易交投意向將減弱。操作上,建議多單減倉。期權方面,建議構建看漲期權牛市價差策略。20號膠方面,主力合約期價大幅上漲。現貨方面,青島保稅區STR20價格為1665美元/噸。乘聯會最新數據顯示,1月全月日均銷量6.6萬輛,同比增長25%,環比下降5%,走勢總體平穩。疫情影響下的零售走勢不強,隨著防疫措施的進一步強化,購車節奏或放緩。操作上,建議多單減倉。


原油(SC)

短期偏強(持多)

受美國德州原油生產中斷、冬季大風暴影響頁巖油、中東地緣政治等多方面原油,原油偏強運行。美國能源信息署數據顯示,截止2月5日當周,美國原油庫存量4.69014億桶,比前一周下降664.5萬桶,原油庫存比去年同期高6%,比過去五年同期高2%;汽油庫存比去年同期低1.78%;與過去五年同期持平。路透社數據顯示,1月份歐佩克減產協議履行率103%,高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產量100萬桶,該國國有石油公司已經通知亞洲一些合同客戶,減少2月份合同供應量。基本面而言,目前整體供需矛盾主要集中在需求端,當前需求將進入淡季,隨著煉油廠大規模檢修開始,煉廠開工率將會下降,原油庫存預計將進一步增長。供應方面,當前OPEC+雖然仍在減產協議制約中。整體看,當前原油基本面仍然較弱,庫存處于高位,伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后,庫存將進一步增長,短期油價維持偏強震蕩。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續,油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期,但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中,沒有討論加深減產。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

成本抬高疊加海外裝置集中檢修,短期期價走勢偏強?????????? ??

春節期間美國地區遭受嚴寒天氣影響進而引發電力終端,原油產出縮量,國際原油價格大幅拉漲。與此同時,美國作為全球最大的乙烷供應端,在嚴寒天氣影響下乙烷到乙烯裂環節終端導致化工產業鏈開工出現不穩定現象。相關消息報道,美國乙二醇生產裝置出現集中性檢修,美國樂天70萬噸年產能裝置于2月17日停車,預計停車1周;Sasol28萬噸年產能裝置、Idorama年產34萬噸裝置停車,具體重啟時間待定;MEGlobal年產75萬噸裝置因寒潮停車,預計下周重啟;南亞2#82.5萬噸年產能裝置于2月15日停車檢修,預計停車時間兩周。因此在成本抬高疊加海外裝置集中檢修帶動下,隔夜乙二醇期價延續漲勢,看漲氛圍濃厚,增倉15026手至186127手,成交良好。百川數據顯示,節前港口地區乙二醇庫存總量為68.2萬噸,增加1.3萬噸。前期隨著長江港口封航結束,市場預計滯港船只將集中到港進而港口存在累庫風險。但隨著美國嚴寒天氣影響近期海外裝置檢修相對頻繁,后續到港壓力不大,港口現貨存在支撐。此外,受化工板塊走強帶動,聚酯產業日內普遍漲勢明顯,節后復工陸續恢復,短期下游聚酯、織造行業開工率相對企穩。但值得注意的是,近期煤炭價格回落,國內煤制乙二醇裝置利潤修復,國內供應有所恢復,因此期價上方有所承壓,關注衛星石化、湖北三寧等乙二醇生產裝置投產進度。我們認為短期期價高位震蕩偏強運行為主,但不宜過分看漲,重點關注國內供應變化。操作策略上建議以多頭思路為主,可謹慎配置部分TA空頭頭寸。


紙漿(SP)

觀望

隔夜紙漿主力合約期價震蕩上行。現貨方面,山東地區智力銀星報價為6450元/噸。智利 Arauco 2月進口木漿外盤價格上調,針葉漿銀星報價為810美元/噸,較上輪提漲120美元/噸。進口木漿市場價格上漲,主因國際海運費攀升所致。需求方面,限塑令之下,龍頭企業繼續提漲白卡紙、生活用紙。文化用紙雖處淡季,但廠家近期又發布漲價函,提漲幅度達800元/噸。下游仍供應偏緊,庫存不高,預計價格強勢難改。庫存方面,1月中旬國內青島、常熟、保定港紙漿庫存合計152.6萬噸,降至2019年1月以來最低水平,青島港紙漿總庫存約88.6萬噸,常熟港木漿庫56.5萬噸,保定港庫存7.5萬噸。整體來看,目前供需改善趨勢延續,但由于紙廠開工率尚未恢復,紙漿消費提振有限。操作上,建議暫時觀望。


PVC(V)

觀望為宜(觀望)

PVC主力合約2105合約沖擊8000一線,維持強勢。供應端看,當前PVC生產利潤高位,推動PVC企業積極生產,對后期供應有一定增加預期,另一方面,下半年PVC仍有一定投產預期,供應端較為充足,進口方面由于進口利潤打開,短期進口仍將延續;庫存方面,社會庫存仍然處于五年低位,節前備貨積極性較弱;需求方面,需求端暫無預期外利好支撐,終端未積極備貨,對后市看漲心態較弱。雖然當前出口套利窗口打開,但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化,暫時觀望。


瀝青(BU)

中線仍具做多價值(持多)

瀝青主力合約2106受原油提振站上3050一線,考慮冬儲仍有需求啟動,中期仍具做多價值,多單繼續持有,我們認為后續需求仍然可期。據百川統計,山東地區瀝青價格上漲25至2550-2650元/噸,東北地區瀝青價格上漲50至2550-2650元/噸,其他地區瀝青價格穩定。原油價格走勢穩健,山東地區部分煉廠及貿易商出貨價小幅上漲,帶動山東地區主流成交重心上移,此外,近期山東地區部分煉廠瀝青停產或縮減產量,開工率大幅下滑。從整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫存中低位,下游接貨心態好轉,需求逐步恢復,但短期注意油價波動影響成本風險,中期瀝青仍具做多價值。


塑料(L)

需求將逐漸恢復,塑料短線多單參與(持多)

夜盤塑料期貨L2105合約延續上漲態勢。昨日塑料期貨大幅上漲,一方面是由于春節放假期間國際原油持續上漲,原料成本增加支撐塑料期貨;另一方面是由于美國德克斯州突發寒潮大面積停電,當地乙烯裝置受到影響,下游聚乙烯生產將受到一定影響,并影響美國2月下旬至3月份的聚乙烯出口。據卓創資訊數據,美國關停PE總產能為1188萬噸/年,包括482萬噸/年LLDPE產能,516萬噸/年HDPE產能,190萬噸/年LDPE產能,預計停車時長一周(即2月22日之后才將逐漸重啟)。美國PE供應緊張情況疊加中東地區一季度集中檢修,進口PE價格或延續上行,這間接提振塑料期貨價格。此外今年春節之后國內上游石化企業聚烯烴庫存僅92萬噸附近,低于市場預期。需求方面,下游企業陸續復工,少部分企業元宵節之后將全面復工,補庫需求將支撐塑料價格。昨日石化企業上調PE報價300元/噸,華北地區LLDPE現貨報價8350-8410元/噸,基差-185元/噸左右,后期部分現貨企業或將介入套保或套利,這將限制塑料期貨繼續上漲空間。整體來看,除了石化企業庫存偏高以及部分下游企業尚未全面復工以外,PE供需壓力不大,PE進口量存下降預期,因此塑料期貨將維持強勢。操作建議方面,建議短線逢低多單參與。


聚丙烯(PP)

需求將逐漸恢復,PP短線多單參與(持多)

夜盤PP期貨主力合約PP2105合約繼續上漲。昨日PP期貨大幅上漲,一方面是由于春節放假期間上游原油大漲帶動PP期貨反彈,另一方面是由于美國德克薩斯州異常寒冷天氣造成電力中斷并導致當地部分石化企業裂解裝置停車或降負荷運行,丙烯以及聚丙烯生產或將受到影響,并推高國際PP價格,市場做多熱情升溫,PP期貨因此大幅上漲。不過我國自美國進口的PP非常少,我國主要從周邊國家比如韓國等進口PP。另外自去年9月份以來進口PP價格高于國內PP報價,這導致PP進口量一直維持低位,因此我國PP自給率比較高,國外PP裝置變動對國內PP供應影響不大。從基差來看,華東地區煤化工PP價格8680元/噸左右,基差-90元/噸,后期若套保或套利資金介入,PP期貨上漲空間將受到限制。不過PP供需壓力亦不大,目前除了上游石化企業聚烯烴庫存較高以外,下游企業將陸續復產,需求將逐漸回升。部分塑編企業從農歷初三就開工,大部分企業是在農歷初七開始開工,較晚的正月十五之后將開工,因此PP期貨下跌動力不足。綜合來看,PP期貨將維持高位震蕩。操作建議方面,建議短線逢低多單參與。


PTA(TA)

觀望為宜(觀望)

TA主力合約2105沖擊4350一線運行,維持強勢。年初即將有兩套PTA裝置投產,PTA繼續延續累庫狀態,受此影響,PTA價格仍然將偏弱運行,聚酯終端受需求淡季影響,進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產仍然需要時間,供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加,及PX方面均有新產能的釋放,供應將逐步嚴重,需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況,觀望為宜。


苯乙烯(EB)

輕倉試多

隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本方面,沙特即將啟動額外減產,但歐美疫苗接種不及預期,且美國新版財政刺激方案將推遲落地,國際油價漲跌互現,苯乙烯成本面支撐弱勢;供應端,中化泉州新建年產45萬噸苯乙烯裝置計劃2021年3月中旬附近投產,新陽集團年產30萬噸苯乙烯裝置已進料,1月29日產出苯乙烯合格品,安徽嘉璽年產35萬噸苯乙烯裝置1月28日產出合格品,目前負荷低位,正逐步提升;庫存方面,苯乙烯生產企業總庫存呈現下降趨勢,華東主港庫區到貨量小于提貨量;需求看,三大下游維持高開工,ABS開工率重新提升至滿負荷以上,主流產品價格隨著苯乙烯有輕微漲幅,下游需求維持在較為平穩的趨勢。總體來看,苯乙烯成本端支撐,庫存端有去庫趨勢,需求端維穩。操作上,建議輕倉試多。


焦炭(J)

多單輕倉持有

隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)高位小幅回落,成交偏差,持倉量減。現貨市場近期行情繼續上漲,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價0元/噸(-3000),期現基差-2762元/噸;焦炭總庫存653.06萬噸(-35.6);焦爐綜合產能利用率79.73%(1.66)、全國鋼廠高爐產能利用率0%(-76.5)。綜合來看,2月16日,唐山市大氣污染防治工作領導小組辦公室發布《關于進一步加嚴源頭減排的通知》要求當日10時開始,執行對燒結機進行全面限產、對焦化行業部分企業延長出焦時間等減排措施。春節期間山西地區焦炭價格平穩運行,焦企開工總體維持節前高位水平,市場暫以觀望情緒為主。運輸方面,省外物流發運有一定阻礙,焦企有少量累庫情況,近期運輸在逐步恢復中,后續出貨情況有待跟進;省內物流發運影響較小,但山西部分鋼廠有意控制到貨,焦炭庫存較節前略有下降。其他地區鋼廠受運輸不暢影響,庫存也有所下降,節后隨著運輸的恢復,補庫需求仍在。總體來說,短期焦炭價格多繼續維持平穩運行,預計后市將震蕩整理,重點關注節后鋼廠的開工及鋼材價格走勢,建議投資者多單輕倉持有。


焦煤(JM)

多單輕倉持有

隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩偏弱運行,成交偏差,持倉量略減。現貨市場近期行情持續上漲,成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1770元/噸(0),期現基差161.5元/噸;煉焦煤總庫存2344.5萬噸(+18.8);100家獨立焦企庫存可用18.99天(-3)。綜合來看,春節期間多數煤礦仍處放假停工階段,目前暫未收假,不過相對春節前一日整體煤礦開工銷小幅上升,預計初十之后恢復生產較快。下游價格較為平穩的背景下,焦煤端進一步上漲驅動受到壓制,個別煤種后續仍有小幅下滑空間。進口方面,由于中澳關系持續惡化,我們認為短期內海關不至于調整澳洲焦煤的通關政策。而蒙古煤通關情況仍然是影響市場供需關系的關鍵。需求方面,由于焦炭生產利潤極高且環保因素對生產的限制較少,預計焦爐產能利用率將維持在較高水平。雖然當前焦企原料庫存不低,但考慮到節后難像往年一樣通過進口快速增加供給,后續市場供應偏緊的狀況將得以延續。預計后市將偏強運行,重點關注下游采購積極性及進口政策,建議投資者多單輕倉持有。


動力煤(TC)

空單謹慎持有

隔夜動力煤期貨主力(ZC105合約)震蕩整理,成交一般,持倉量大增。現貨市場近期行情大幅下跌,成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價655元/噸(-20),期現基差53元/噸;主要港口煤炭庫存4138.8萬噸(-75.8),秦港煤炭疏港量55.3萬噸(+1.3)。綜合來看,春節假期國內動力煤市場運行情況較為平穩,未發生區域性煤炭市場供需關系緊張的問題。產地方面,主要煤炭產區的部分大型煤礦保持正常生產,而民營煤礦多處于停產狀態。由于汽車物流尚未恢復,假期煤礦銷售情況偏差,產地市場看跌心態較重。港口方面,大秦鐵路保持滿發狀態,鐵路到港量有一定的保障。而假期下游采購需求較少,成交寡淡,北方港口庫存上漲近220萬噸。下游方面,春節期間社會企業停產放假頗多,工業用電高負荷狀態稍有緩解,加之全國氣溫尤其是南方氣溫繼續回升,電廠日耗繼續回落,目前多數電廠維持剛性補庫節奏,在長協煤和進口煤補充下,電企采購市場煤意愿較低。綜合來看,春節期間煤炭市場存在一定的供需錯配,較好的化解了此前煤炭供應緊張問題。預計短期內煤炭行情弱穩為主,但后續需求回升速度可能較快,下跌空間較為有限,預計后市將偏弱震蕩,重點關注港口市場情緒,建議投資者空單謹慎持有。


甲醇(ME)

節后多空分歧依舊存在,5-9正套參與????????????

春節期間美國遭受極寒天氣影響,供應端緊缺導致原油產出大幅縮量,全球油價大幅拉漲。受化工板塊走強提振,隔夜甲醇延續反彈走勢,漲幅2.61%,成交良好,持倉增加27510手至833159手。現貨報價方面,華東地區價格2385-2510元/噸,山東地區報價2080-2300元/噸,西北地區價格在1550-1840元/噸,日內現貨價格變動幅度不大。基本面分析來看,節后華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64.5萬噸,庫存總量較上期增加6.12萬噸,港口庫存呈現小幅累庫態勢,主要原因在于春節期間主力庫區發貨量明顯下滑。節后利空因素方面,西南氣頭甲醇裝置將逐漸恢復,此外前期檢修裝置如金石、精益等后續陸續重啟,供應存在增量預期。與此同時,春節港口及部分廠商累庫后,后續存在排庫操作,短期面臨一定銷售壓力打壓現貨市場。而利多方面主要集中在新增甲醇制烯烴裝置投產及港口庫存壓力不大等方面,目前伊朗及美國地區裝置檢修依然較為集中,進口壓力不大,外盤價格堅挺對港口現貨價格形成支撐,因此節后多空分歧依舊相對嚴重。因此,當前國內甲醇市場內地與港口差異化走勢明顯,市場多空分歧加劇,操作上建議單邊觀望為主。整體來看,當前期貨盤面貼水現貨、海外裝置檢修以及庫銷比好轉等因素將對59正套邏輯形成支撐,投資者仍可關注5-9正套交易。


尿素(UR)

輕倉持多(持多)

昨日UR2105合約期價拉漲上行后高位震蕩,終收于2028元/噸,日漲幅2.94%,增倉7682手,盤面活躍度尚可。尿素市場交投氛圍尚可,市價大穩小漲,當前山東地區的主流出廠報價在2130-2170元/噸;河北在2160-2220元/噸;河南在2090-2130元/噸;江蘇在2140-2250元/噸;安徽在2160-2200元/噸。供應方面:隨著前期檢修的廠家陸續復產,尿素的日產水平回升明顯,節日期間廠家的庫存有所積累。需求方面:春季肥市場啟動在即,尿素的農業需求即將進入旺季,下游經銷商的采購意愿或將逐漸轉強;復合肥企的開工水平將持續回升,對尿素的需求將有所增加;隨著膠板廠陸續復工復產,對原料的采購需求也將有所增加。綜合來看,在下游需求持續回升的推動下,后市尿素的價格或將以偏強運行為主。對于UR2105合約,操作上建議輕倉持有多單。


玻璃(FG)

需求存在樂觀預期,逢低可謹慎布局多單??????????

玻璃期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運行,成交良好,持倉增加7756手至435758手。據中國玻璃期貨網數據顯示中國玻璃綜合指數1399.69點,環比上漲3.63;中國玻璃價格指數1483.11點,環比上漲3.55點;中國玻璃信心指數1065.99點,環比上漲3.92點。庫存方面,行業庫存3107萬重箱,環比上周增加172萬重箱,同比去年增加-1198萬重箱。周末庫存天數11.53天,環比上周增加0.68天,同比增加-5.40天。12月下旬至今,玻璃經歷一波較大幅度回調走勢,主要原因在于前期國內氣溫降幅明顯影響戶外施工,進而拖累下游需求。此外,元旦期間距離主產區沙河地區較近的石家莊地區爆發嚴峻的本土疫情,下游工廠出現關停現象,同時物流運輸嚴重受限,在一定程度上增加消費淡季影響周期。現貨端,由于前期漲價幅度過高,本輪生產企業降價幅度較為明顯,對價格形成壓制。與此同時,受下游需求轉弱影響,生產企業近期累庫速率較快,淡季氛圍趨于濃厚。整體來看,國內疫情不確認性因素提升,對沙河等地區影響較為明顯,市場邏輯分歧點在淡季高利潤與低庫存間博弈,操作策略上建議短期中性思路看待。但由于目前行業供應彈性依舊較小,二季度需求存在復蘇預期,因此中長期逢低做多邏輯仍可謹慎關注。?


白糖(SR)

多單持有

隔夜鄭糖主力大幅上行,價格突破5400元/噸壓制,國內方面,當前國內處于供強需弱階段,國產糖銷售偏慢,庫存壓力是最大利空。截至1月底全國范圍工業庫存增量81.6萬噸,廣西第三方庫存增量70萬噸,庫存壓力尚需消化,但內蒙、新疆已收榨,廣西本月底逐漸大量收榨,企業資金最緊張時刻即將過去,而貿易商庫存薄弱,價格存成本支撐。不過,目前隨著我國經濟復蘇的加快,國內含糖飲料食品需求增加,白糖需求仍然較為堅挺,進口方面,進口弱現實強預期,外盤高位改善進口預期,政策管控減輕階段性進口壓力,先消化前期大量進口。現貨進入供強需弱階段,現貨庫存壓力需過渡,但成本支撐,下調空間有限。外盤方面ICE原糖5月合約在中國春節休市期間的5個交易日內累計上漲1.9%,價格創2017年6月以來新高,有望繼續沖擊16.5-17美分/磅。美國極寒天氣抑制油井作業導致產量下滑預期由20%提高至40%,且中東地緣政治惡化,短期油價強勢仍有助于進一步提高乙醇價格,疊加南巴西糖廠推遲開榨將影響休榨期乙醇供應,有助于刺激糖廠多產乙醇。目前南寧集團報價與盤面基差為400元/噸,短期內國內外食糖價格仍需關注石油價格以及疫情走勢,目前白糖盤面價格基本接近加工糖出廠價格,下方空間有限,建議投資者多單持有,期權方面,目前平值期權的波動率震蕩,操作上可買入看漲期權。

農產品
           研發團隊

玉米及玉米淀粉

擇機布局多單

夜盤玉米主力合約震蕩偏強運行,收于2830元/噸。國內方面,玉米全國現貨價格基本企穩,全國玉米均價2890元/噸,玉米價格維穩。山東地區深加工企業主流報價2940-3130元/噸。國內玉米淀粉加工企業將逐步恢復生產,正月初六開始發運物流及生產將陸續恢復。企業玉米原料不高,節后原糧收購時間早于往年。但目前市場購銷氣氛暫未恢復,玉米暫無維持有效上量,企業收購積極性將維持較高意愿。大部分飼料企業開始使用小麥替代玉米,后期玉米需求或將受到抑制。總的來說,當前新作售糧進度接近7成,售糧進度進度明顯快于往年,說明年后農戶手中余糧較少,而消耗玉米快的深加工庫存又不高,貿易商看漲心態仍然較強。預計短期玉米或將震蕩偏強運行,建議投資者短期偏多思路。

粳米(RR)

偏弱運行

昨日粳米主力合約價格繼續震蕩運行,目前粳稻市場購銷優質優價凸顯,支撐優質粳米價格日國內粳米價格大多維持穩定,出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區漲水原因,部分粳稻受潮,特別是安徽地區優質粳稻逐漸見底,粳米產出量相對有限,間接支撐粳米價格,利好其行情。但是,國儲拍賣成交率高位,市場供應量較多,同時大米走貨持續不快,僅有少量訂單,米企開機低位,粳米需求量較少,米企均低庫存狀態,短期內市場仍處于供大于求格局,加之貿易商陸續退市,市場購銷清淡,拖累粳稻行情。目前大米市場購銷處于淡季,米企開機率維持低位,米企采購粳稻較為謹慎,加之國儲拍賣粳稻成交率較高,供大于求格局繼續抑制粳米價格上漲,預計短期內粳米價格或將窄幅震蕩偏弱為主。

大豆(A)

區間思路

國產大豆優質貨源偏少,同時東北地區疫情影響運輸,物流成本上升,國產大豆流通量較為緊張,對大豆形成支撐。但另一方面,巴西大豆上市在即,進口大豆供應緊張局面將得到階段性緩解,加之貿易商年前回籠資金,挺價心理有所減弱,抑制大豆漲幅。節后市場購銷尚未完全恢復,大豆市場維持穩定。操作上建議區間思路。

豆粕(M)

暫且觀望

南美方面,2月份巴西大豆收割進度依然偏慢,Agrural數據顯示,截止2月11日,巴西大豆收割率為9%,去年同期收割率為16%。未來兩周阿根廷主產區降雨偏低,目前阿根廷大豆處于關鍵生長期,阿根廷大豆產量仍存在較大不確定性期,美豆短期在1300美分/蒲一線具有較強支撐。國內方面,節前油廠大豆壓榨量下降至199萬噸,截至2月5日當周,豆粕庫存為44.99萬噸,環比增加7.53%,同比增加26.37%。巴西大豆裝運偏慢給3、4月份大豆供應帶來一定不確定性,供給端風險增加,但近期非瘟疫情較為嚴峻,春節期間生豬出欄量加大,后期豆粕需求預期偏弱,但節后補庫帶來短期支撐。操作上建議暫且觀望。豆粕期權方面,建議賣出寬跨式期權頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

2月份巴西大豆收割進度偏慢影響巴西大豆裝運,Agrural數據顯示,截止2月4日,巴西大豆收割率為4%,去年同期收割率為16%。同時阿根廷主產區未來兩周降雨偏少,目前阿根廷大豆處于關鍵生長期,市場擔憂阿根廷大豆減產風險上升,美豆短期在1300美分/蒲一線具有較強支撐,整體維持高位震蕩走勢。國內方面,節前油廠大豆壓榨量下降至199萬噸,豆油庫存止降回升,截至2月5日當周,國內豆油庫存為83.66萬噸,環比增加3.98%,同比減少1.36%。國內豆油貨源集中度較高,且豆油庫存偏低,供應依然緊張,但年后油脂進入消費淡季,豆油供應緊張局面或逐步緩解。操作上暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

2月份馬棕呈現供需雙增,產量方面,sppoma數據顯示,2月1-15日馬棕產量較上月同期增加9.42%,需求方面,印尼和馬來出口價差大幅走擴將有利于馬棕出口,同時隨著新冠疫苗接種率上升,各國疫情出現不同程度回落,有利于油脂需求的恢復,馬棕出口相對樂觀,船運機構ITS/Amspec數據分別顯示,2月1-15日馬棕出口較上月同期增加27.36%/27.31%。中期來看,3月份之后馬棕產量恢復預期,疊加出口好轉預期,馬棕庫存偏緊局面尚未扭轉,油脂或維持高位震蕩走勢。國內方面,節前棕櫚油庫存轉降,截至2月5日當周,國內棕櫚油庫存為61.93萬噸,環比增加2.38%,同比減少34.47%。,一季度棕櫚油買船偏低,且國內油脂供應緊張,棕櫚油基差較為穩定。國內非瘟疫情反復影響豆粕消費,油強粕弱格局對油脂形成支撐,但節后油脂進入消費淡季,消費支撐有所減弱。建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

節前菜籽壓榨量為4.5萬噸,較上周6.5萬噸下降30.77%。菜粕方面,水產需求進入淡季,菜粕提貨速度偏慢,菜粕庫存水平處于相對高位,截至2月5日當周,兩廣及福建地區菜粕庫存為4.2萬噸,環比減少5.62%,同比增加180.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油供應緊缺局面將長期持續,近期菜油庫存降至低位,但豆菜油價差再度擴大對菜油消費形成抑制。截至2月5日當周,兩廣及福建地區菜油庫存為1.65萬噸,環比增加6.45%,同比減少72.03%。操作上建議暫且觀望。期權方面,建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內交易為主

昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收于4629元/500kg。2月18日主產區雞蛋均價3.66元/斤,今日全國雞蛋價格多數走穩,部分小落。目前雞蛋存欄逐漸減少,截止1月31日全國在產蛋雞存欄量11.99億只,存欄量同比下降,高峰產蛋率增至92.67%,2月新開產蛋雞相對較少。初六起各大市場陸續開市,春節后雞蛋價格略有下降。由于今年就地過年政策,各大主要銷區就地過年人員比例較多,春節后集中補貨量或將少于往年,預計雞蛋價格或將維持穩弱走勢。淘汰雞方面,2月18日全國均價雞蛋價格4.19元/斤,較昨日上漲0.02元/斤。屠宰企業由于疫情影響,對凍品保持較為謹慎態度,大多沒有做多庫存打算,預計淘雞價格震蕩運行。總的來說,春節后,雞蛋銷區庫存消化較慢,高價貨源接受能力有限,蛋價維穩為主。當前期貨市場資金流入,多頭情緒高漲,建議短線日內交易為主。

蘋果(AP)

偏空思路

昨日蘋果主力價格繼續震蕩,測試下方6000元/噸支撐力度,國內新富士蘋果價格部分維持穩定。80#指數為3.38元/斤,75#指數為2.28元/斤。國內新富士蘋果85#報價4.00元/斤,80#報價2.00-4.00元/斤,75#價格報價1.30-3.60元/斤,70#報價1.20-3.10元/斤。基本面情況來看,需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點,春節備貨基本結束,整體備貨情況遠遠差于往 年,仍然施壓價格。目前供應維持寬松仍然是價格長線壓力,暫時仍難看到有較大轉變,冷庫庫存依 然處于近五年高位,需求未出現明顯好轉之前,價格仍然難言樂觀。同期應季水果價格優勢明顯,導致蘋果詢價、購銷滯緩。加之秦安地區庫內蘋果暫未出庫,現正進行庫外貨源的掃尾,因后期貨源質量較差,個頭小且現在開始變顏色的果居多,令近期個別蘋果價格繼續下跌。今年新季蘋果庫存量較大,同比去年呈現增加趨勢,存儲商也 逐漸意識到存儲壓力,預計今年出庫時間或比之前略有提前,對盤面價格壓制明顯。隨著應季水果上量的沖擊,且具有比較優勢,加之今年各地客商較少,且總入庫量較往年要多,前期入庫價格較高,整體交易清淡,冷庫多為客商包裝自有貨源,出貨速度不快,市場需求的疲軟牽制市場行情,繼續壓制其行情。預計短期價格或多以穩中偏弱運行。操作上,建議投資者空單持有。

生豬(LH)

暫時觀望

昨日生豬期貨偏強運行,生豬主力合約收于27000元/噸。現貨方面,2月18日全國生豬均價為29.65元/公斤,較前日下跌0.22元/公斤。春節期間市場成交較為清淡,節前豬價趨勢性下跌后相對穩定。正月初三后國內屠宰廠開始陸續開工,生豬貿易陸續恢復。目前局部地區受非瘟影響,仍有拋售行為,低體重豬出欄沖擊市場。需求方面,由于部分屠企尚未開工,同時疊加節后需求回落,當前屠宰量大幅減少。短期來看,生豬供需兩弱,豬價預計將弱勢運行。遠月供需來看,非瘟影響整體產能恢復進程。一方面今年冬天受非瘟及綜合豬病的影響仔豬成活率較低,預計今年的二季度的生豬出欄可能會受影響,豬價可能會出現季節性回調。另一方面,受非瘟影響能繁母豬存欄量2020年12月和今年1月環比連續下降,主要可能影響到11月的肥豬供應。春節期間非瘟疫情較為穩定,預計后期進入到三月非瘟情況將有所好轉。但也同時面臨著由于前期清場,后期補欄導致養殖密度提升而加劇疫情的風險,非瘟對產能恢復帶來的影響存不確定性,需要持續關注非瘟疫情的發展。除此之外,從母豬、仔豬價格來看,母豬價及仔豬價都處于高位,市場的補欄積極性依然較高,產能恢復大趨勢不變,產能恢復進程仍在不斷進行。當前仔豬價格為1717元/頭左右,節后大型養殖場仍有大量采購仔豬計劃,預計仔豬價格在二月底三月將仍然處于高位,遠月生豬價格底部有支撐。現階段盤面價格主要決定因素還是生豬產能恢復狀況,冬季生豬減產能狀況尚不明確,建議等變動狀況相對明確后再做適當調整。操作上建議暫時觀望。


花生(PK)

短線觀望為宜

昨日花生主力合約震蕩運行,主力合約PK2110收于10400元/噸。 山東地區花生仁價格約9900元/噸,河南花生仁價格10400元/噸,短期花生現貨價格普遍上漲,基層貨源日益減少,農戶惜售情緒升級,出貨意愿不強,由于終端市場節前備貨增加,造成花生價格大幅上漲。目前是春節前的消費旺季,花生現貨基本面仍偏好。現貨目前處于農戶與油廠之間的博弈階段,農戶挺價惜售,油廠壓榨處于季節性旺季,同時進口花生存在無法順利進入國內問題,造成短期緊缺局面,支撐現貨價格,預計短期現貨價格仍將震蕩偏強走勢。中長期來看,隨著新冠疫情的好轉,預計進口花生將逐漸流出國內市場,花生供應將開始逐漸增加,建議季節性套利為主,考慮空PK2110多PK2201。當前花生價格處于歷史較高位置,如果10月新花生開始大量上市,產量持續增加。開機率也將會明顯提高,花生油供應量也會增加,或將抑制花生油行情走勢。近年產區現貨最高區間10500-11000元/噸,預計期貨價格短期或震蕩運行,建議投資者短線觀望為宜。


紅棗(CJ)

觀望為宜

昨日紅棗主力合約震蕩運行,價格收于10000元/噸附近,滄州市場出攤商戶尚可,普遍賣貨積極性較高,電商客商采購需求增加,多挑揀合適貨源采購,品質一般的低價貨源較受青睞,成交以質論價。目前處于紅棗銷售旺季,市場對質量較好的紅棗需求量相對較大,賣家好貨要價堅挺,品質較好的紅棗由于銷售成本的支撐,給予紅棗價格帶來利好。目前隨著春節消費結束,市場需求出現回落,但是主銷區紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質量標準參差不齊,價格偏高些的市場接受意愿不強,下游拿貨客商采購心態謹慎,多是購銷隨行為主,市場不盡人意,抑制紅棗行情,也令其行情無力上漲。總的來看,短期紅棗行情變化不大,整體料呈相對穩定態勢。內地銷區市場交易氛圍尚可,客商按需挑揀拿貨,以質論價,賣家出貨積極,部分好貨有惜售表現,走貨速度尚可。由于新棗還未下樹,天氣因素、托市政策等短期不確定因素,使得紅棗價格合約不跌反漲。但紅棗現貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續上漲的動力,仍將窄幅震蕩為主。


棉花及棉紗

偏多思路

隔夜鄭棉主力震蕩偏強運行,盤中創新高至16195元/噸,收于16120元/噸。國際方面,USDA2月供需預測報告中,2020/21年度美棉上調了出口量。全球棉花上調了消費量以及下調了棉花期末庫存量,報告整體利多,美棉出口周報表現尚可,提振市場信心。國內方面,根據路局貨運部通知,自2021年2月5日期出局皮棉價差系數上調5%,整車粘膠纖維運費價差系數上調7.5%,整車棉紗運費價差系數上調10%。運費的上行在一定程度上增加用棉成本,從成本端對棉價起到支撐作用。新疆棉輪入(第十二周02月18-02月19日)競買最高限價15840元/噸(折標準級3128B),較上一周上漲273元/噸。節后下游棉紗成品庫存較低,大型紡織企業接單情況較好,節后或將出現一輪補庫,春節期間美棉上漲,預計短期鄭棉05合約價格偏強走勢,操作上建議投資者可考慮輕倉布局多單。


金屬研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,侯亞輝

能源化工研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農產品研發團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯,徐憶冰

宏觀股指研發團隊成員

王舟懿(Z0000394)

電話:400-670-9898 郵編:200122
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