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今日早盤研發觀點2020-09-17

發布時間:2020-09-18 搜索
品種策略分析要點
上海中期
 研發團隊

宏觀

關注日本央行利率決議和美國8月新屋開工數據

隔夜美元指數小幅上漲,國際大宗商品上漲,美股普跌,歐股普漲。國際方面,美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%區間不變,符合市場預期,聲明中多數委員表示維持利率至2023年不變,聲明允許通脹一段時間適度高于目標,以便未來平均通脹達標;重申準備動用一切工具,至少未來幾個月維持當前購債力度。美聯儲主席鮑威爾表示,經濟復蘇快于預期,但仍需要財政與貨幣政策的共同支持,美聯儲遠未彈盡糧絕,仍致力于使用所有工具。同時歐盟委員會計劃發行2250億歐元綠色債券以刺激經濟。另外新任日本首相菅義偉表示,將繼承“安倍經濟學”,將恢復經濟活力作為?匾翁猓殼氨Vぞ鴕怠⑽指韃導絳俗涼刂匾9詵矯媯敖階蓯榧嵌孕率貝裼猛癡焦ぷ髯鞒鮒匾甘廄康鰨岢幀傲礁齪斂歡 ?把民營經濟人士團結在黨的周圍,更好推動民營經濟健康發展。同時李克強表示,中國經濟下一步發展仍面臨世界經濟的不確定性。在保持宏觀政策適時有力合理過程中,將注重政策實施,也會根據形勢變化完善和豐富政策內涵,鞏固經濟企穩回升勢頭。今日重點關注日本央行利率決議和美國8月新屋開工數據。

宏觀金融
研發團隊

股指

持有2倍IH/IC比值擴大合約

隔夜美股普跌,歐股普漲,國內昨日早盤三組期指低開后在區間內震蕩運行,IC加權指數表現偏弱,午后指數延續早盤弱勢走勢,2*IH/IC2009比值略有收窄至1.0352。現貨指數全線收跌,行業板塊普跌,其中汽車、石油、地產等板塊漲幅居前。自復產復工以來,宏觀經濟基本面呈現超預期回升態勢,本月公布的CPI與PPI價差收窄,但PPI略不及預期,顯示整體結構依然處于不平衡狀態,金融數據多數大幅超預期,但同時也擠壓了后期的政策目標,不過宏觀經濟數據表現較好,或對后期政策產生邊際影響,整體來看經濟持續在復蘇階段。當前國內金融改革力度加強,多層次資?窘ㄉ柰澆校喙苷唄叫鎏ǎ憂苛私鶉詵縵盞姆婪丁W式鴟矯媯畢蜃式鵓渙魅?4.67億元。近期市場波動較大,跨品種套利當前具有一定的機遇,建議風險規避的投資者可通過IH和IC比值進行操作,建議持有2倍IH/IC比值擴大的套利交易。期權方面,近期市場波動幅度較大,可繼續持有波動率加大策略。

貴金屬

區間內高拋低吸(持多)

隔夜國際金價震蕩整理,現運行于1959美元/盎司附近,金銀比價72.2。美聯儲最新利率會議決定將利率維持在近零水平,并做出承諾,將保持利率不變,直到通脹處于“在一段時間內”“適度超過”聯儲2%的目標,預計在2023年前美聯儲都不會加息。此外,美國經濟數據意外強于預期以及疫苗相關進展也對金價形成的壓力。不過,上周美國共和黨3000億美元的抗疫援助議案在參議院受阻,同時,美國初請失業金人數近期維持在高位,并未進一步下降,8月零售銷售增長連續三個月下滑,未來經濟前景的不確定性增強了黃金的避險吸引力。截至9/16,SPDR黃金ETF持倉1247.57?鄭制劍琒LV白銀ETF持倉17324.03噸,前值17379.04噸。本周美聯儲利率會議對未來貨幣政策的前瞻指引基本符合市場預期,整體來看,近期金價大概率以寬幅震蕩為主,長期上漲趨勢仍在,但操作風險比較大。

金屬
研發團隊

銅(CU)

多單高拋低吸(持多)

夜盤滬銅2010合約收跌0.14%,美元反彈,LME銅運行于6790美元/噸。中國8月社融增量、新增人民幣貸款皆超預期,國內經濟持續復蘇。有市場人士表示,明年銅精礦的基準加工費用可能連續第六年下行,盡管供應有望復蘇,但精煉銅需求也將回升。庫存方面,截至9/16,LME銅庫存78900噸(+350),SHFE銅庫存176795噸(-78),SHFE倉單74471噸(+2028)。供應方面,海外銅精礦生產及運輸陸續恢復中,銅精礦進口量環比改善,但距離完全消除疫情的影響仍需要一段時間,TC圍繞50美金附近低位運行。目前國內煉廠開工率上行,且廢銅、進口銅流通大幅增加也緩解了國內原料端壓力。需求方面,下游銅加工企業開工率邊際轉弱,但在后期房地產竣工及海外訂單回暖預期之下,預計精銅消費將維持韌性,整體低庫存以及旺季消費預期對銅價有所支撐。綜合來看,基本面矛盾并不突出,且政策進入觀望期,預計銅價將會延續盤整走勢,并等待旺季驗證消費強度。操作上,建議多單高拋低吸。期權方面,建議構建賣出寬跨式。

螺紋(RB)

觀望為宜

上周鋼材成交表現維穩運行,周消費量環比回落4.43萬噸至378.2萬噸。建材整體產量小幅下滑,周環比回落10.78萬噸至371.54萬噸。整體來看,供應雖然有所回落,但下游需求的起色并不明顯,廠庫小幅下滑、而社庫基本持穩,市場表現不溫不火,市場對9月旺季的預期短期或將落空,鋼價面臨一定的壓力。昨日螺紋鋼主力2101合約大幅下挫,期價跌破3600一線,預計短期或承壓運行,暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日現貨市場心態偏弱,商家報價偏弱運行,市場成交整體不佳。由于期貨市場持續承壓,現貨市場心態受挫,市場價格上漲動力不足。供應方面,上周鋼廠產量小幅回升,周產量337.53萬噸,環比上升7.43萬噸,產量反彈跡象明顯。上周庫存基本持穩運行,廠庫微幅上升0.39萬噸至120.60萬噸,社庫回落0.40萬噸至272.56萬噸,全國熱軋庫存總量393.16萬噸,較前一周持平。昨日熱卷主力2101合約震蕩回落,期價短期表現依然偏弱運行,建議觀望為宜。

鋁(AL)

滬鋁10-12正套(套利)

隔夜滬鋁2010合約區間震蕩,成交一般,持倉量上升。目前鋁的交易邏輯還是宏觀走好以及低庫存支撐今日鋁價上升105元/噸至141515元/噸。廢鋁價格方面,生熟鋁報價均保持不變,鋁價的回踩對于生鋁價格幾乎毫無影響,在Q4生鋁進口批文縮減引起的供應短缺的擔憂下,生鋁價格保持易漲難跌。同時,因進口鋁合金錠市場流通量逐步減少。國內來看具體下游企業復工情況逐漸轉好,但開工率相對去年同期仍較低7月鋁加工企業開工率中,鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落,目前國內鋁庫存進入小幅去庫,社會庫存累庫在72萬噸附近為近?詰牡臀磺洌掠蔚南芽加興米?-8月后隨著累庫預期增強、消費開始弱化,基本面整體邊際轉弱消費方面關注基建以及地產竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議持有滬鋁10-12正套或者賣出寬跨期權。

鋅(ZN)

10-12正套

隔夜滬鋅2010合約偏弱震蕩,成交活躍,持倉量無明顯變化。宏觀整體較好,對鋅價有比較明顯的支撐,另外境外國家對疫情采取得經濟禁令措施松動,市場轉為對三季度市場的完全恢復有樂觀預期,然而目前LME鋅庫存開始較快累庫,對鋅價上行造成打壓,同時關注美國以及南非礦區是否會有二次爆發疫情停工的可能。上海0#鋅主流成交于19910~19940元/噸,雙燕成交于19920~19950元/噸,進口鋅成交于19890~19910元/噸;,0#鋅普通對10月報升水230元/噸報價,雙燕對10月報升水240元/噸,進口鋅對10月報升水200~210元/噸;1#鋅主流成交于19840-19870元/噸。國內港口?酪嘰朧┭細瘢烤蠼詰交趿吭て謔戰簦又誑篤蟪齷躋庠訃跬耍繃凍С中醪由細韉仄迪訊聳頭龐嘔莘槳復碳は眩考墼詮┬枇蕉嘶竦靡歡ㄖС擰5釁誑垂┯υて諶源媯迤硭桑庸し研》咔浚諭飪獯嬉約跋汛嬖謔輩睿僮魃希ㄒ榭沙⑹哉諄蛘唄舫魴櫓悼吹諶ā?

鉛(PB)

觀望為主

隔夜滬鉛2010合約偏弱震蕩,成交一般,持倉量下降。目前原生鉛冶煉廠除檢修外生產基本穩定,6-7月再生鉛產量將有所增加,帶來供應端增量壓力,同時再生鉛新增產能集中在二季度釋放,市場采購將逐步回流至再生鉛。上海市場南方、沐淪鉛14900-14920元/噸,對滬期鉛2010合約升水0-20元/噸報價;江浙市場南方、水口山鉛14900-14930元/噸,對滬期鉛2010合約升水0-30元/噸報價。期鉛破位下跌,持貨商低價惜售,報價較昨日明顯減少,部分轉為升水報價,同時再生鉛貼水同步收窄,下游逢低按需采購,散單市場成交活躍度向好。消費端方面,據SMM調研,本周開始?不鍘⒐籩蕕鵲夭糠制笠到鴆教岵ぜ圃偕Τ種ひ繃鍍笠悼ぢ駛蚪絳閑小Gπ畹緋氐目ぢ式興仙Τ中目獯嫻偷悖寫笮蛻笠悼ぢ識嘀?0%以上,其中汽車蓄電池更換需求尚可,電動自行車蓄電池企業因成本壓力上升,陸續開始上調電池售價,經銷商則買漲主動備庫,生產企業訂單向好,上調生產線開工率。后續關注國內、港口庫存以及下游的消費情況以及鉛蓄電池企業開工率,操作上建議觀望為主。

鎳(NI)

多單逢高減倉(減多)

夜盤滬鎳2011合約收跌0.78%,持倉量變化不大,美元反彈,LME鎳運行于15240美元/噸。目前需關注全球各地疫情二次爆發風險的上升以及貨幣寬松預期的淡化對金屬價格的影響。進口方面,鎳CIF提單100-130美元/噸,對2011合約進口虧損在2250元/噸附近。截至9/16,LME庫存237276噸(+96),SHFE鎳庫存32901噸(-281),SHFE鎳倉單29661噸(-202)。基本面來看,當前產業鏈供應矛盾較為突出,鎳礦供應難言寬松,國內鎳鐵廠雨季前備貨需求旺盛。鎳鐵方面,目前國內鎳鐵供應略顯短缺,印尼NPI投產正在如期推進,但時間上預計要到年底前才能彌補國內供應缺口。需求方面,中國8月32家不銹鋼廠300系產量141.51萬噸,環比增1.70%,同比增10.96%。9月鋼廠接單表現不錯,生產動力較強,社會庫存偏低,加之“金九銀十”傳統鋼材消費旺季將要來臨,鎳鐵需求保持穩定。綜合來看,短期鎳價將受益于不銹鋼高排產及成本支撐高位運行,但四季度在下游補庫結束及印尼鎳鐵回流的雙重壓力下,鎳價面臨較大的回調壓力,建議多單逢高減倉。

錳硅(SM)

輕倉持空(持空)

昨日SM2101合約期價沖高回落后橫幅震蕩,終收于6332元/噸,增倉2254手,盤面活躍度尚可。錳硅市價小幅松動,當前北方的主流出廠報價在6100-6150元/噸,南方在6150-6250元/噸。錳礦方面:港口庫存壓力不減,下游合金廠的備貨積極性不高,錳礦報價略有松動,錳硅價格仍缺乏較為有力的成本支撐。供需方面:錳硅的產量水平持續提升,但目前廠家的庫存仍處于較低水平;同時下游鋼廠的開工率仍處相對高位,對錳硅的需求情況尚可。九月鋼招方面:本輪招標價基本集中在6200-6400元/噸,環比上調50-150元/噸。綜合來看,由于產量水平仍處高位,后市錳硅的價格?虼娼徊較祿姆縵鍘6雜赟M2101合約,操作上建議輕倉持有空單。

硅鐵(SF)

區間操作

昨日SF2010合約期價探底回升,終收于5612元/噸,增倉4425手,盤面活躍度一般。硅鐵市價持穩運行,當前72硅鐵合格塊的主流出廠報價仍維持在5500-5600元/噸。原料方面:目前青海區域的硅石供應依舊緊張,部分省內廠家的生產成本有所抬升。供應方面:近期硅鐵的產量水平略有提升,但廠家的庫存水平仍處低位;而交割庫的高位庫存已開始逐漸流向市場。需求方面:下游鋼廠的開工水平仍處相對高位、對硅鐵的需求情況尚可,來自金屬鎂市場的需求維持穩定,而來自出口市場的需求仍表現不佳。九月鋼招方面:本輪招標價基本集中在6000-6200元/噸,環比上漲150-250元/噸。綜合來看,短期硅鐵的價格或將繼續以持穩運行為主。對于SF2010合約,建議以區間思路操作為宜。

不銹鋼(SS)

觀望為主

隔夜不銹鋼SS2011合約區間震蕩,成交一般,持倉量下降。近期不銹鋼期貨呈現震蕩上行趨勢,不銹鋼現貨價格的持續拉漲,主因目前市場貨源緊張,鋼廠持續沒有開出期貨盤價,代理商們稱,前期合同已經訂出,目前沒有盤口無法接單。9月14日,無錫地區不銹鋼現貨價格普遍報穩,304冷軋毛邊卷價報14500-15000元/噸;熱軋卷價報14200-14400元/噸,與上周五價格基本持穩, 304大廠切邊卷價報15400-15500元/噸,價格持穩。近日,期鎳與不銹鋼合約價格跌幅較大,受此影響,現貨市場今日價格均出現小幅調整,且市場信心受到影響,成交轉弱,目前下游觀望態度居多?6懿煌懷觥6斬誦棖蠓矯媯掠蝸呀峁菇銜稚ⅲ笮俑殖У募煨藿群統中取W酆俠純矗僮魃轄ㄒ楣弁鰲?


鐵礦石(I)

短空思路參與(做空)

上周新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2374.5萬噸,環比減少281.1萬噸。澳洲方面,由于九月份的泊位檢修計劃較多的原因,澳洲發運量環比減少133.4萬噸至1631.6萬噸,低于今年周均107.6萬噸,巴西發運量也沖高回落,環比下降147.7萬噸至742.9萬噸,但仍處于中高位置,高于今年周均133.7萬噸。全國鋼廠進口礦庫存持續增加,處于三季度的高位水平;日均鐵水產量、日均疏港量環比下降;本周港口總庫存延續累庫趨勢,在港船舶數有所下降。昨日鐵礦石主力2101合約大幅下挫跌破800一線,短期期價表現承壓運行,供應端的緩解或將在近期給礦價帶來一定的調整壓力,短空思路為宜。


天膠及20號膠

多單減倉(減多)

隔夜天膠主力合約期價收十字星。現貨方面,上海SCRWF報價為11575元/噸。供應方面,云南西雙版納地區原料供應逐漸放量,加之部分指標膠流入,市場貨源緊張狀況略有緩解。海南產區原料膠水供應正常,加工廠生產穩定。需求方面,當前全鋼胎廠家開工繼續延續高位穩定,出口仍是主要支撐因素。半鋼胎出口市場訂單對開工支撐仍舊偏強,部分8月未完成訂單轉入9月生產。庫存方面,目前上期所橡膠庫存21.3萬噸,處于歷史低位。策略上,建議多單減倉。期權方面,建議01合約構建看漲期權牛市價差策略。20號膠方面,主力合約期價震蕩下行。現貨方面,青島保稅區STR20價格為1400美元/噸。乘聯會最新數據顯示,9月第一周日均零售3.0萬輛,同比增長6%,環比8月第一周增長8%,零售表現平穩。操作上,建議多單減倉。


原油(SC)

暫時觀望(觀望)

薩利繼續影響灣區油氣生產,美國原油庫存下降幅度大于預期,原油期貨繼續上漲。美國石油戰略儲備繼續減少,原油凈進口量減少,原油加工量增加,原油產量減少,同期美國汽油庫存減少而餾分油庫存增加。EIA顯示,截止9月11日當周,美國原油庫存量4.96045億桶,比前一周下降439萬桶;美國汽油庫存總量2.31524億桶,比前一周下降38萬桶,美國原油日均產量1090萬桶,比前周日均產量增加90萬桶,比去年同期日均產量減少150.0萬桶。但不容忽視的是當前需求仍然較弱,瑞穗認為,美國勞工節標志著美國汽油需求高峰夏季駕車季節結束,加劇了市場的供需問題。隨?帕隊統Т蠊婺<煨蘅跡蠢醇鋼艿牧隊土拷嵯陸擔涂獯娼黽又兩詠吐幾呶壞乃健A硪環矯媯程匕⒗檔土?0月份對亞洲和美國原油供應的各類原油官方銷售價,對亞洲供應的輕質原油下調幅度為5月份以來最大。8月1日開始,歐佩克及其減產同盟國將執行5月份以來第二輪減產幅度,即每日減產770萬桶,但是為了彌補5月份和6月份未完成的減產目標,8月份和9月份實際減產每日約810萬桶左右。OPEC+方面,由于當前價格均已反應基本面及會議預期,基本面矛盾取決于需求恢復程度。目前原油供應仍較寬松,需求將進入淡季,庫存有繼續上升可能性,暫時?弁恕?


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續,油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期,但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中,沒有討論加深減產。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產商?猿邐蠢瓷炊Α5賈率諧∏饔諼榷ㄔ諉客?0-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

國慶前夕需求企穩,期價短期回調幅度或有限(輕倉試多)

乙二醇期貨合約隔夜承壓回落,跌幅0.90%,成交良好,持倉增加1341手至232161手。現貨報價方面,張家港及寧波地區地區報價分別為3885元/噸及3875元/噸,較上一日下調35元/噸。當前市場多空因素交織,受國內部分裝置重啟影響,周內裝置開工有所提升,石油制乙二醇開工率為69.27%,煤制開工為44.35%,甲醇制裝置開工率68.45%,綜合開工率提升至60.15%,短期供應壓力逐漸釋放。據百川資訊數據顯示,華東地區乙二醇庫存總量下降8.7萬噸,庫存總量為140元/噸,庫存下降速率明顯提升。?自上月起,國外乙二醇企業頻頻發布裝置檢修計劃,且檢修計劃大多集中在9-10月份,而美國遭遇颶風持續影響,裝置受天氣因素影響周期擴大至4季度初。與此同時,國內港口也因臺風影響,長江口出現階段性封航,船期延期現象較多,導致進口量端存在縮減預期,短期港口地區價格表現堅挺。此外,受金九銀十傳統需求旺季預期利好支撐,聚酯切片裝置開工表現依舊堅挺,維持在86.26%左右,且聚酯開工在89.72%左右。與此同時,滌綸加工行業開工同樣高企,制造業開工提升至70%附近,近期乙二醇下游需求受終端需求產銷良好帶動有所增加。整體來看,4季度為乙二醇新增產能投放周期,預計市場供應壓力將有所提升。中短期海外裝置檢修帶動?劭諳只醣硐鄭囁詹┺摹2僮魃轄ㄒ椋諳淹咎嵴襝攏誶岸嗟ソ魃鞒鐘校諧て詵旮吲卓詹唄鑰稍謔輪邢卵窕匭氯氤 ?


紙漿(SP)

觀望

隔夜紙漿主力合約期價震蕩上行。現貨方面,山東地區智力銀星報價為4400元/噸。供應方面,木漿進口稍顯平穩,市場面對疫情的心態有所好轉,但市場需求有限制約進口。高緯度地區針葉紙廠有復工預期,但南美洲疫情較為嚴重,紙廠宣布延期開放。巴西、智利發運量穩定,預計國內港口針葉漿進口壓力較大。需求方面,下游傳統淡季向旺季過渡期,下游紙廠積極推動漲價函,紙制品價格觸底回升,紙廠的開工率和利潤率有所修復。文化用紙需求持續好轉,教輔課本訂單略有增加;生活用紙企業采取降產保價的措施,供應量縮緊。庫存方面,8 月上旬青島港紙漿總庫存約96萬噸,較本月中旬下降3萬噸,降幅3.03%;常熟港紙漿總庫存約69.4萬噸,較上月下旬上漲1.6萬噸,漲幅2.36%;高欄港紙漿總庫存約4.9萬噸,較上月下旬下降0.7萬噸,降幅12.5%。目前全球木漿供需壓力依然偏大,由于疫情影響消費需求低迷,而漿廠影響相對較小,多數漿廠基本穩定生產。此外未來新增產能釋放壓力依然存在,因此木漿供需短期難以改變。操作上,建議暫時觀望。


PVC(V)

觀望為宜(觀望)

PVC主力合約2101合約重回6600運行,短期震蕩為主,觀望為宜。供應端看,當前PVC生產利潤高位,推動PVC企業積極生產,對后期供應有一定增加預期,另一方面,下半年PVC仍有一定投產預期,供應端較為充足,進口方面由于進口利潤打開,6月進口量創下19年高位,短期進口仍將延續;庫存方面,社會庫存下降幅度放緩,庫存去化告一段落;需求方面,需求端暫無預期外利好支撐,雖然即將迎來出口旺季,但當前出口套利窗口暫未打開,出口無法啟動。而臨近三季度又面臨環保檢查壓力,北方企業部分地區將出現停產,需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化,激進者可以背靠7月高點進行輕倉試空,若出口套利窗口打開,推動需求大幅回升,短期盤面較強,暫時觀望。


瀝青(BU)

暫時觀望(觀望)

瀝青主力合約2012受原油提振回升,整體偏弱,中期仍具做多價值,但成本端風險較大,不宜操作。我們認為后續需求仍然可期,但短期由于原油暴跌,拖累瀝青成本。據百川統計,東北、華北及西南川渝地區瀝青價格下跌,跌幅在25-125元/噸,其他地區主力煉廠瀝青價格暫穩,部分地煉及貿易商出貨價持續走低。東北地區終端需求一般,多煉廠交付前期合同,貿易商以消耗前期備貨為主,且出庫價低于煉廠價格,導致煉廠新簽合同稀少,帶動主流成交重心下移。南方地區需求面未有亮點,整體表現平穩,部分地區受周邊山東等地低價資源沖擊,當地煉廠出貨量縮減,同時也帶動當地貿易商及地煉價格走低。據百川統計,8月國內煉廠瀝青產量高達350.04萬噸,同比上漲41%,環比上漲10%,8月產量繼續刷新單月產量最高記錄,而9月煉廠瀝青產量依然有望維持高位。從整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫存低位,下游接貨心態好轉,需求逐步恢復,但短期注意油價波動影響成本風險。但考慮當前成本端受原油拖累,有所松動,可暫時觀望。


塑料(L)

震蕩整理,建議1-5正套(1-5正套)

夜盤塑料期貨L2101合約小幅反彈,國際原油大漲對盤面形成提振。不過近期前期推遲到港的伊朗國航貨源入港卸貨,替代品LDPE和HDPE因供應增加而價格下跌,LLDPE現貨價格被動跟跌。由于HDPE報價下跌,石化企業亦上調LLDPE生產比例至39%附近,因此LLDPE期貨反彈比較乏力。不過市場亦關注美國熱帶風暴對當地PE裝置的影響。此外國外裝置近期檢修比較多,比如埃克森美孚關停其65萬噸LLDPE裝置,10月份才重啟。因此9月份PE進口量壓力不大。此外由于PE進口價格高于國內價格,9月-10月PE進口量存下降預期,這將部分緩解國內新產能增加帶來的供應壓力。近期國內供應變動方面,中原石化12萬噸全密度/8萬噸線性裝置計劃9月17日重啟。新產能方面,9月下旬中化泉州和中科煉化計劃投產,萬華化學計劃試車。需求方面,下游需求處于季節性旺季,國慶節之前下游企業一般會增加庫存。整體來看,短期塑料基本面多空因素并存,塑料期貨將震蕩運行。操作建議方面,單邊建議日內短線操作為主,套利建議等待L2101合約企穩后1-5正套,若后期新產能穩定運行,遠月面臨的供應壓力較大,1-5價差或重新走高。基差方面,華北地區LLDPE主流價格在7400-7500元/噸,基差近期將震蕩運行。


聚丙烯(PP)

交割品供應壓力不大,PP震蕩運行

夜盤PP期貨主力合約小幅反彈。昨日拉絲PP現貨價格上漲為主。近期PP上漲面臨新產能投產方面的壓力,下跌則受到需求以及交割標準品供應偏緊等方面的支撐,因此PP期貨震蕩為主。新產能方面,中科煉化上游裂化裝置正常運行后,近期PP裝置將會排產HP500N、T30S;寶來石化計劃于本周出PP合格品,中化泉州二期PP裝置(35萬噸/年)預計9月25日附近開啟。需求方面,短期PP粉料價格偏高,華東地區PP粉料7950-8050元/噸,拉絲PP粒料具備價格優勢,替代性需求增加;9月份PP下游需求處于旺季。因此受需求支撐,PP期貨跌幅不大。整體來看, PP期貨上漲面臨新增產能?矯嫻難沽Γ碌蚴芐棖籩С牛琍P01合約將繼續震蕩運行。操作建議方面, PP2101合約建議日內交易為主,套利建議PP01合約企穩后1-5正套。基差方面,華東拉絲主流價格7930-8200元/噸,本周基差整體小幅走高。


PTA(TA)

觀望為宜(觀望)

TA主力合約2101圍繞3600一線運行,維持弱勢運行。目前下游織機和加彈逐步恢復開工,但上游出現累庫情況,8月計劃內檢修量有所增加,預計8月份產量損失量在23萬噸附近,PTA繼續延續累庫狀態,受此影響,PTA價格仍然將偏弱運行,聚酯終端受需求淡季影響,進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,盡管PX加工差仍然可觀,但PX新裝置投產仍然需要時間,供應新增預期逐步加強。短期由于PTA供應量有所增加,及PX方面均有新產能的釋放,供應將逐步嚴重,需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況,觀望為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

隔夜苯乙烯區間震蕩,主力合約EB2101收于5773元/噸。成本方面,OPEC月報下調全球原油需求預測,利比亞或將結束封鎖恢復原油出口,國際油價下跌,但熱帶風暴薩利侵襲美灣抑制了跌幅,苯乙烯成本面支撐弱勢;供應端,近期苯乙烯開工負荷率在87.88%,較上周88.02%下降0.14個百分點。本周開工負荷下降的主要原因是阿貝爾25萬噸/年裝置9月3日停工;玉皇20萬噸/年裝置8月31日晚停工,至9月10日產出產品,裝置故障暫停;燕山2.7萬噸/年苯乙烯裝置8月26日開始停工,目前錦西石化繼續停工中;庫存方面,8月26日到9月1日,華東主港庫區提貨量大于到貨量,苯乙烯華東主港庫存略降;需求看,短期來看苯乙烯主要下游EPS、PS和ABS開工有所上漲,整體需求表現良好。總體來看,苯乙烯成本端支撐弱勢,供應端小有支撐,庫存端有輕微下降趨勢,需求端小有支撐。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

空單謹慎持有

隔夜焦炭期貨主力(J2101合約)延續下行走勢,成交活躍,持倉量大減。現貨方面,近期行情暫穩,成交良好。15日天津港準一級焦炭平倉價2050元/噸(持平),期現基差116.5元/噸;港口焦炭庫存合計461.14萬噸(-10.6);110家鋼廠焦炭庫存29.54萬噸(-0.3)、100家獨立焦化廠庫存289萬噸(+2);Mysteel調研全國焦爐產能利用率81.02%(-0.4)、噸焦平均盈利275.82元/噸(+4.3)。綜合來看,焦炭現貨價格第三輪提漲被提出,由于國慶假期前鋼廠備庫需求明確,本輪提漲仍有落地機會。近日山西、河北多地有焦炭去產能計劃推出,后市供應面或將持續收緊。上游方面,近期焦企利潤依然十分可觀,開工率保持高位。需求方面,鋼廠高爐開工率高位,但唐山地區關于環保限產的情況有愈演愈烈之勢。由于成材利潤過低,鋼廠消極采購的情況較為明顯。我們認為在去產能的相關消息出臺前,國內焦炭供需關系并不緊張,但在去產能逐漸推進的背景下,市場對于供應的擔憂的確能起到推高行情的作用。但另一方面,在尚未造成實質性的供需失衡的情況下,鋼廠利潤被過分擠壓,相關情況似乎削弱對焦炭價格上行的支撐,預計后市將繼續震蕩調整,重點關注成材及焦炭現貨行情,建議投資者空單謹慎持有。


焦煤(JM)

空單謹慎持有

隔夜焦煤期貨主力(JM2101合約)弱勢震蕩,成交偏差,持倉量大減。現貨方面,近期行情轉強運行,成交良好。16日京唐港澳洲主焦煤庫提價1340元/噸(持平),期現基差91元/噸;煉焦煤上下游總庫存2292.65萬噸(+3.7);110家鋼廠焦化廠焦煤庫存785.27萬噸(+21.5)、100家獨立焦化廠焦煤庫存792.57萬噸(+0.7)。綜合來看,受焦炭價格上行影響,近期煉焦煤行情止跌企穩,部分煤種價格探漲10-30元/噸。供應方面,近期洗煤廠開工率持續受設備檢修及環保因素的影響而小幅下行,而內蒙古原煤供應量縮減是西北地區指標下降的重要原因。不過蒙古煤通關恢復,不至于影響?誚姑汗┯ΑP棖蠓矯媯捎誚夠Ю罅己茫越細擼誚姑翰曬航銜疵撼С齷跚榭齪米2還頤僑銜固拷徊繳閑醒沽洗螅督姑菏諧」┬韞叵當揪涂硭桑ぜ平誚姑浩諢醮嬖諢羋淇占洌ぜ坪笫薪戎釁踉誦校氐愎刈⑾掠謂固考俺剎氖諧∏樾鰨ㄒ橥蹲收嚦盞ソ魃鞒鐘小?


動力煤(TC)

輕倉持空

隔夜動力煤期貨主力(ZC011合約)高位小幅回落,成交活躍,持倉量大減。現貨方面,近期行情穩中有漲,成交良好。16日秦港Q5500動力煤平倉價585元/噸(+3),期現基差-11.4元/噸;北方三港煤炭庫存982.2萬噸(+19.2)。綜合來看,近期受內蒙古產區煤礦開工情況不樂觀的影響,動力煤市場整體穩中偏強運行。供應方面,煤礦安全事故對供應的影響較小,內蒙古有部分先進產能釋放,但煤管票限制,總供應量提升難度較大。目前坑口銷售基本正常,車等貨的情況仍有發生,價格上漲情況較多。港口方面,受下游采購積極的推動,港口成交及發運較此前相對活躍并催生了近?詰睦止坌星欏2還頤僑銜汗芷奔敖謁芟蓿得韉鼻笆諧≌騫┯Σ⒉喚粽牛ぜ普庖瘓置娼玫匠中V檔米⒁獾玫絞牽諛諉曬懦魷紙銜現氐拿褡逋漚崳侍猓蛟斐膳堂媸錄ぜ坪笫薪戎釁踉誦校氐愎刈⒛諉曬挪毓┯η榭觶ㄒ橥蹲收咔岵殖摯鍘?


甲醇(ME)

市場多頭情緒升溫,短期空單暫且離場觀望(多單離場觀望)

甲醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩調整,收盤價較上一日結算上漲0.14%,成交良好,持倉下降40175手至983394手。現貨報價方面,華東地區甲醇報價在1940-2040元/噸,山東地區報價在1650-1800元/噸,西北地區甲醇報價在1430-1680元/噸,日內現貨價格微幅下調。基本面分析來看,上周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.5萬噸,庫存總量降幅明顯,較前期下降7.15萬噸,主要原因在于周內到港量不及預期。當前,傳統下游需求開工緩慢回升,開工表現基本面恢復至年前水平。煤制烯烴開工方面穩中持續探漲,存在裝置特別是山東MTP外采甲醇需求現象。需求企穩在一定程度上有效緩解供需矛盾,但下游需求缺乏大幅增量釋放驅動,利好支撐效果有限。外盤裝置方面,近期雖有部分裝置存在檢修重啟計劃,但整體來看檢修依舊較為集中。其中伊朗Kaveh涉及230萬噸產能因裝置問題再次停車、slalah總計130萬噸產能裝置上周末臨時停車、Methanex涉及190萬噸裝置近期有檢修計劃以及kaltim涉及66萬噸年產能裝置計劃4季度初檢修。這在很大程度上提升市場對進口縮減預期,預計未來幾周庫存或將再度呈現下滑走勢。操作策略上,節前市場多頭情緒升溫,短期諸多利多因素兌現,環保限產力度仍為不確定因素,因此操作上建議前期空頭暫且離場觀望,重新等待入市時機。


尿素(UR)

輕倉持空(持空)

昨日UR2101合約期價弱勢下行,終收于1633元/噸,日跌幅1.86%,減倉213手,盤面活躍度尚可。尿素市場交投氛圍略有好轉,市價小幅調漲,當前山東地區的主流出廠報價在1690-1720元/噸;河北在1700-1750元/噸;河南在1610-1640元/噸;江蘇在1720-1780元/噸;安徽在1660-1680元/噸。供應方面:近期局部區域有廠家停產檢修,尿素的日產水平略有回落。內需方面:秋季肥備肥進程小幅推進,尿素的農業需求略有好轉,下游新單逢低跟進;復合肥企的開工率有所提升,但對尿素的需求仍較為有限,新單適量按需跟進;三聚氰胺企業和膠板廠的開工水平尚可,對原料的采購仍以按需跟進為主。出口方面:本輪印標,我國供貨量在90萬噸左右,出口訂單對市價有一定的支撐。綜合來看,由于內貿整體支撐較為有限,后市尿素價格或仍存回落風險。對于UR2101合約,操作上建議輕倉持有空單。


玻璃(FG)

期價短期下破支撐位,輕倉試空(持空)

玻璃期貨主力合約價格隔夜窄幅震蕩偏弱調整,成交良好,跌幅0.24%,日內持倉增加9713手至675071手。據中國玻璃期貨網顯示中國玻璃綜合指數1336.02點,環比上漲-0.80點;中國玻璃價格指數1390.06點,環比上漲-0.70點;中國玻璃信心指數1119.88點,環比上漲-1.17點。庫存方面,行業庫存3847萬重箱,環比上周增加-45萬重箱,同比去年增加127萬重箱。周末庫存天數14.78天,環比上周增加-0.17天,同比增加0.30天。隨著前期玻璃價格大幅拉漲,行業生產利潤持續攀升,大幅縮減下游利潤,因此下游對高價格消化力度有限,短期下游采購情緒降溫,部分樣本企業連續三周錄得生產線庫存數據抬升。在訂單增量放緩背景下,空頭重拾信心,日內期價表現為增倉下行,跌破60日均線支撐位,基差修復,短期空頭情緒釋放。但從當前市場狀況分析來看,下游特別是房地產行業短期趕工意向仍然較強,需求即將步入季節性旺季,訂單依然存有增量預期。此外,雖然近期有生產線陸續復產,但整體供應增量有限,市場依舊處于緊平衡狀態。整體來看,短期市場或面臨技術性深度回調可能,操作上建議短期謹慎持有空單,但不易過分看跌。


白糖(SR)

逢低多單介入

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強,上方5300元/噸壓力顯現;國內方面,目前中秋消費開始啟動,下游積極備貨,現貨價格上漲,走貨加快,銷量上升,主產區糖企現貨報價繼續上調,帶動盤面價格上漲,另外根據海關數據顯示,今年7月份我國進口糖31萬噸,環比減少10萬噸,同比減少13萬噸,進口量低于市場預期。目前白糖仍處于消費旺季,國內含糖飲料食品需求增加,白糖需求仍然較為堅挺。外盤方面,ICE原糖受美元升值影響走弱,測試下方 12美分/磅支撐,巴西港口部分擁堵情況延續,根據船運機構Cargonave的數據顯示,截至8月23日當周,巴西桑托斯港主要出口食糖的T16碼頭對中國出口排船的等待時間為14-46天左右,長于去年同期,發運滯后以及物流不暢的瓶頸很可能會成為影響糖價潛在利多主要因素;印度的疫情仍在擴散,多家機構預計印度的食糖出口節奏估計會放緩,或將很難超過450萬噸,拖累印度食糖去庫存進度。目前南寧集團報價與盤面基差為200-320元/噸,短期內國內外食糖價格仍需關注消費情況和石油價格走勢,目前01合約價格已經接近加工糖廠的出廠價,下方空間不大,操作上建議投資者可逢低多單介入,期權方面,目前平值期權的波動率震蕩,操作上可買入看漲期權。

農產品
研發團隊

玉米及玉米淀粉

逢低做多(持多)

隔夜玉米期貨價格震蕩偏強走勢。9月16日國內玉米價格均價為2243元/噸,錦州港口新陳玉米2310-2460元/噸,廣東港口2370元/噸。中國采購進口玉米力度加強,進口谷物陸續到港,疊加華北地區早熟玉米已有上市,9月玉米糧源或將增加,而終端采購節奏一般,基本面壓力仍存,但東北產區受臺風影響,黑龍江及吉林出現了不同程度的倒伏,部分地區倒伏達90%,玉米減產基本確定。關注天氣對農作物的進一步影響。淀粉方面,隨著成本價格有所縮減,前期停機檢修企業也陸續恢復開工,本月淀粉行業開工率有所回升,8月開工率62.78%,玉米淀粉企業的淀粉庫存總量達62.01萬噸,較上月增幅0.42%,淀粉庫存少量增加,由于天氣影響,山東深加工收購價局部漲4-20元/噸,目前淀粉市場整體仍呈高報低走,議價成交。總的來說,9月玉米市場隨著臺風造成減產,短線玉米價格或將繼續上漲,建議投資者逢低做多。期權方面,臨儲玉米高成交溢價對玉米后期價格有較強支撐,建議牛市看跌期權價差策略。

粳米(RR)

偏弱運行

隔夜粳米主力合約價格繼續震蕩運行,粳米2010合約持倉有逐漸向RR2011和RR2012合約轉移,目前粳稻市場購銷優質優價凸顯,支撐優質粳米價格日國內粳米價格大多維持穩定,出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區漲水原因,部分粳稻受潮,特別是安徽地區優質粳稻逐漸見底,粳米產出量相對有限,間接支撐粳米價格,利好其行情。但是,國儲拍賣成交率高位,市場供應量較多,同時大米走貨持續不快,僅有少量訂單,米企開機低位,粳米需求量較少,米企均低庫存狀態,短期內市場仍處于供大于求格局,加之貿易商陸續退市,市場購銷清淡,拖累粳稻行情。目前?竺資諧」合τ詰荊灼罌飾值臀唬灼蟛曬壕窘銜魃鰨又⑴穆艟境山宦式細擼┐笥誶蟾窬旨絳種憑準鄹襠險牽ぜ貧唐諛誥準鄹窕蚪鸕雌蹺鰲?

大豆(A)

暫時觀望

國產大豆需求尚未好轉,下游企業需求有限,多隨用隨采,疊加陳豆蛋白標準不符合下游需求,以及低價進口大豆大量流入市場,拖累國產大豆價格。國產大豆拍賣仍在繼續,供應壓力有所增加, 9月16日國產大豆拍賣成交97896噸,成交率29.96%,成交均價4445元/噸,新糧上市前成交率有所走低。另一方面,近期產區臺風頻發,部分地區產量受損,對大豆價格有一定支撐,短期預計豆價震蕩為主。操作上,建議區間操作為宜。

豆粕(M)

多單滾動操作 (持多)

近期中國加速采購美豆,出口的利多對美豆帶來上漲驅動,此外美豆單產潛力下降,優良率連續五周走低,截至9月13日當周,美豆優良率為63%,上周為65%,加強美豆成本支撐。巴西新作大豆即將展開播種,拉尼娜天氣將給巴西大豆產量帶來潛在風險,但9月下旬巴西南部降雨增加,部分緩解市場憂慮。國內方面,本周大豆油廠壓榨量由上周195萬噸小幅上升至197萬噸,近兩周開機率不及預期,豆粕庫存壓力減輕,截至9月11日當周,國內進口大豆庫存為660.8萬噸,環比增加1.98%,同比增加23.81%,豆粕庫存為106.65萬噸,環比減少8.24%,同比增加43.73%。8月份進口大豆到港高峰已過,且三四季度國內豆粕需求端恢復預期較為明確,飼料需求對豆粕消費的提振作用將逐步凸顯。策略上建議多單滾動操作。豆粕期權方面,建議持有牛市價差頭寸。

豆油(Y)

多單滾動操作(持多)

近期中國采購加速,美豆在出口好轉驅動下走勢偏強,此外美豆優良率連續五周走低,成本底部上移,同時,巴西大豆生長期拉尼娜天氣風險上升,使得南美供應存在不確定性,對豆油形成支撐。國內方面,本周大豆油廠壓榨量由上周195萬噸小幅上升至197萬噸,豆油庫存略降,較往年處于偏低水平,截至9月11日當周,國內豆油庫存為127.155萬噸,環比減少0.27%,同比減少4.39%。隨著雙節備貨開啟,下游提貨較為積極,消費端表現良好,亦對豆油形成支撐。綜合來看,油脂低庫存以及消費好轉局面下,豆油延續偏強震蕩走勢,操作上多單滾動操作 。

棕櫚油(P)

多單滾動操作(持多)

8月末馬棕庫存為169.9萬噸,較7月份略增1070噸,馬棕庫存未能有效重建,庫存水平仍舊處于低位。9月上旬馬棕產量呈現季節性小幅增產,SPPOMA預估8月1-10日馬棕產量較上月同期增加7.81%,同時中國、印度等主要進口國庫存處于低位,繼續為馬棕出口端提供支撐,ITS和Amspec分別預估9月1-15日馬棕出口量較上月同期增加12.2%和12.38%,從9月份供需來看,馬棕產地庫存增幅整體受限。國內方面,棕櫚油港口庫存水平較往年仍處低位,截至9月11日當周,國內棕櫚油庫存為33.75萬噸,環比增加3.12%,同比減少40.53%。綜合來看,棕櫚油產地及國內低庫存支撐下的多頭趨勢尚未轉空,操作上建議多單滾動操作。

菜籽類

暫且觀望

隨著進口菜籽到港增加,菜籽供應量持續回升,截至9月11日當周,國內進口沿海進口菜籽庫存為45.6萬噸,環比增加0.66%,同比增加130.30%。本周菜籽壓榨量為6.26萬噸,較上周5.86萬噸增加6.83%。菜粕方面,由于水產需求處于消費旺季,菜粕提貨速度加快,導致菜粕庫存下降,截至9月11日當周,兩廣及福建地區菜粕庫存為0.3萬噸,環比減少52.38%,同比增加92.20%,菜粕跟隨豆粕走勢偏強,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油供應緊缺局面將長期持續,隨著豆菜油價差高位回落,近期菜油提貨速度加快,菜油庫存止升轉降,截至9月11日當周,兩廣及福建地區菜油庫存為4.19萬噸,環比減少6.68%,同比減少52.00%。操作上建議暫且觀望。期權方面,建議賣出菜粕寬跨式期權。

雞蛋(JD)

逢高做空(持空)

昨日雞蛋主力合約維持震蕩偏強,全國雞蛋主產區周均價3.79元/斤。全國各地區雞蛋現貨價格維穩,隨著雞蛋庫存流通至銷區市場走貨尚可,此外隨著雞蛋價格上漲冷庫蛋陸續涌現市場繼續壓制雞蛋價格。目前雞蛋存欄仍處較高位置,9月高峰產蛋率略增至89.79%,中碼蛋貨源逐漸增高,新開產蛋雞開始生產小碼蛋陸續增多。需求方面,雞蛋季節性需求開始啟動,食品加工廠對雞蛋按需采購,拿貨積極性一般,大部分貿易商采購較為謹慎,基本不存在囤貨賭漲。淘汰雞方面,雞蛋價格持續回落且高屠宰企業白條雞產品銷量不佳的情況下,屠宰企業采購意愿不高,雞蛋價格跌?品嘔海郴Ф嘣詰卻碌滋約Γ粼碌準刑蘊霞Γ滋跫π棖笠話悖蘊鄹窕蚪絳叩汀W艿睦此擔?月新開產蛋雞數量開始增加,養殖戶稀淘情緒仍存,北方地區隨著天氣轉涼,產蛋率回升,當下雞蛋庫存繼續增加,終端消費接受高價貨源力度有限。此外近期冷庫蛋逐漸放出也壓制了蛋價進一步上漲,雞蛋季節性旺季基本確定不旺。預計本周雞蛋現貨價格穩中有漲,市場對于后市過于謹慎,期貨價格或將有小幅反彈可能,但力度或將有限,建議投資者逢高做空,繼續關注銷區走貨情況以及冷庫蛋上市情況。

蘋果(AP)

暫且觀望

昨日蘋果主力合約價格大幅下行,目前價格在回落6900元/噸附近一線,消息方面,目前陜西產區早富士交易收尾,包括洛川、富縣等優質產區剩余好貨不多,基本都已經被客商預定,主流價格略有反彈。當前70#起步紙袋嘎啦價格在1.50-1.80元/斤。洛川產區紅嘎啦基本被客商預定一空,目前交易接近尾聲,紙袋紅嘎啦70#起步好貨價格在2.80元/斤左右。目前截止9月3日當周,全國冷庫存儲蘋果去庫存率為92.87%。山東蘋果冷庫庫容比為12.3%,山東地區本周期消耗量為1.80%;陜西地區庫容比為2.1%,周期消化量為0.50%。其中山東冷庫蘋果出貨情況良好,主要是因為市場西北早熟富士好貨價格居高,口感不及老富士,市場小販更愿意采購山東冷庫富士;陜西剩余少量庫存本周發貨量較之前也有所增加。當前冷庫貨已經到銷售后期,全國冷庫蘋果庫存在70萬噸附近,預計山東紅將軍紅將軍大量上市之后,走貨有放緩可能。整體來說,當前冷庫貨已經到銷售后期,全國冷庫蘋果庫存在70萬噸附近,預計山東紅將軍紅將軍大量上市之后,走貨有放緩可能。庫存方面,由于冷庫貨源充足,且價格偏低,在市場上對早熟富士沖擊較大,新季早熟需求仍顯不濟的趨勢。不過近期山東產區遭受冰雹等天氣影響,疊加雙節即將來臨的情況下,預計給予蘋果市?∫歡ǖ睦們樾鰲2僮魃希ㄒ橥蹲收咔捌誑盞ブ褂?

紅棗(CJ)

觀望為宜

昨日紅棗主力合約價格震蕩。滄州市場出攤商戶尚可,普遍賣貨積極性較高,電商客商采購需求增加,多挑揀合適貨源采購,品質一般的低價貨源較受青睞,成交以質論價。新鄭市場紅棗行情偏穩,各存貨商賣貨心態積極,下游周邊客商拿貨為主,小批量按需采購,議價成交,走貨速度一般。阿克蘇產區紅棗采購客商還沒有明顯增加,少量交易為主,貨源品質不同,成交以質論價,主流行情無大的變化;部分地區受冰雹災害影響,新棗有不同程度的落果,對產量有所影響,后期天氣還需持續關注;整體來說,新疆產區疫情管控有所放松,客商詢價積極性提高,加工廠之前訂?タ汲齷酰踉醋盎踉聳涫中彼觶齷跛俁然郝D詰叵諧〗灰追瘴鋅桑蛻貪蔥杼艏鵡沒酰災事奐郟艏頁齷躉糠趾沒跤邢郾硐鄭呋跛俁壬鋅傘S捎諦略婊刮聰率鰨炱蛩亍⑼惺姓叩榷唐誆蝗范ㄒ蛩兀溝瞇錄競顯疾壞湊恰5煸嫦只豕┐笥誶蟮木置娑唐諛巖愿謀?預計紅棗價格不具備持續上漲的動力,仍將偏弱震蕩為主。


棉花及棉紗

中長線偏多思路

隔夜鄭棉主力震蕩運行走勢,鄭棉9月16日期價12780元/噸。9月9日美國宣布禁止進口新疆棉花,鄭棉大跌。從目前的實際情況看,市場普遍認為此消息對新疆數量影響或在百萬噸左右。在國際形勢多變,中美貿易摩擦是否加劇,后續存在較多的宏觀風險。國內方面,近日棉花現貨交投轉淡,且存在部分鎖基差成交,一口價成交持穩。當前交易仍多集中在中大型棉商,整體成交較為低迷,但紡織企業采購意愿價格繼續略有上移。下游市場,純棉紗市場交投略有起色,江浙、廣東市場走貨略有走暖跡象,訂單有所好轉,繼而紡織企業庫存略有下降。現階段新季棉花長勢良好,預計新棉上市規模采摘時間正常進行,總量較上一年變化不大。當前市場儲備棉成交火熱,第十二周(9月14日-9月18日)儲備棉輪出銷售底價為12243元/噸(折標準級3128B),較前一周下跌48元/噸。國際方面,印度受西南季風提前登陸影響,種植速度領先去年同期及往年平均水平。據印度農業部的數據顯示,截止8月13日播種面積達1254.79萬公頃,領先去年同期。USDA供需報告顯示,美國和全球棉花產量和庫存都均有下調,而消費緩慢恢復,領本期ICE期棉價格上升,利多皮棉現貨市場。短期內,全球疫情仍在蔓延,令棉花消費一直處于低迷狀態,短期國際棉價上行仍有阻力,?忻攔叵到粽牛俺隹詰熱源嬖誚洗蟛晃榷ㄒ蛩亍Tぜ潑攔厙醪釁囁贍堋9諦戮擅藁ń惶媯陸厙藁ǔな粕鋅桑攔岢黿菇諦陸藁ǎ忻爛騁啄Σ粱蚪徊郊せ僮魃轄ㄒ橥蹲收叨滔吖弁耍刈⒅忻攔叵滌跋臁F諶ǚ矯媯藁ㄖ甘尤ㄒǘ食治齲ǘ什唄遠唐誑稍萸夜弁旮嚦梢月舫魴櫓悼湊瞧諶ā?


金屬研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,曹凱龍

能源化工研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農產品研發團隊成員

雍恒(Z0011282),俞涵麗,徐憶冰

宏觀股指研發團隊成員

王舟懿(Z0000394),閆星月,李雪松

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